新股发行

资本市场的新股发行（IPO，首次公开募股）是企业通过向公众出售股份筹集资金的重要方式，也是资本市场核心功能之一。以下是新股发行的关键环节和要点简介：

一、新股发行的基本流程

1. 前期准备

   • 选择中介机构：包括保荐机构（主承销商）、律师事务所、会计师事务所等。

   • 尽职调查：中介机构对企业财务、法律、业务等方面进行全面核查。

   • 股份制改造：若企业非股份有限公司，需先改制为股份公司。

2. 申报与审核

   • 提交申请材料：向证监会或交易所（如A股、港股、美股等）提交招股说明书等文件。

   • 审核问询：监管机构对企业的合规性、盈利模式、关联交易等问题进行多轮问询（注册制下以信息披露为核心）。

3. 发行与上市

   • 定价：通过市场化询价（如A股科创板/创业板）或固定价格（部分市场）确定发行价。

   • 申购配售：机构投资者网下申购，公众投资者网上申购（如A股需市值配售）。

   • 挂牌交易：股票在交易所正式上市流通（如A股首日涨跌幅限制因板块而异）。

二、主要发行制度

1. 核准制

   • 监管机构对企业盈利、资产等实质条件进行审核（如A股主板曾采用）。

2. 注册制

   • 以信息披露为核心，监管机构侧重合规性审查（如A股科创板、创业板、美股等）。

三、新股发行的参与方

• 发行人：拟上市企业，需满足财务、法律等要求（如A股主板要求连续盈利）。

• 投资者：包括机构（基金、保险等）和散户（需符合门槛，如科创板50万资产）。

• 中介机构：保荐人、律所、审计所等，承担核查和连带责任。